任泽平：资本市场正迎来新一轮结构性机会，这五大机会值得关注
日期：2022-06-08 14:35:15 / 人气：192
开门见山，我们判别，资本市场正迎来新一轮结构性机遇，主要驱动逻辑是风险偏好修复、无风险利率下降和经济快速恢复。深知作爲早已成名的学者，说些模棱两可、永远正确的话，不失爲“明智之举”。但是，理性和专业告诉我们，机遇之门已经翻开，如今资本市场的机遇大于风险，虽然我们不十分确认市场在底部区间的调整时间，但基本面分析显示不少好股票超跌招致价钱已经分明低于内在价值，在暂时具有配置价值，前期的超跌反而提供了机遇和空间。就似乎我们不知道冬天有多冰冷，但是冬去春来是铁普通的规律和趋向。我们必需尊重规律和顺应趋向。当下，我们以爲应该发扬A股四两拨千斤的作用。假设A股启动新一轮行情，将有助于提振市场决计，疏浚实体经济和资本市场的良性循环。有助于上市公司扩展投资，带动资金流入实体经济；有助于添加居民收入，带动财富效应和消费，提高民众的幸福指数。A股正处于市场估值的相对低位，因此，假设正确引导，在未来有望构成各方共识。前期投资者对短期绝望要素过度反响，对暂时失望要素无视，而如今绝望预期正在修复，失望要素的催化剂末尾出现。一、结构性机遇的催化剂末尾出现开年以来，由于俄乌冲突、美联储加息、中美股市监管冲突等引发一波深度调整。但是，辩证地来看，涨上去的是风险，跌上去的是机遇。如今是可以找到随着沙子一同落上去的金子的时分了，只是需求大家抑制自己内心的恐慌。未来随着绝望预期的修复，以及失望要素的出现，资本市场有望迎来新一轮结构性机遇，基本逻辑是分母端的风险偏好修复、无风险利率下降以及分子端的经济快速恢复。结构性机遇的催化剂末尾出现：1、战略级看多中国：经济三季度将满血归来我们判别，从6月末尾，3季度中国经济将迅速恢复，满血归来。类似2020年一季度中国经济-6.8%，但是2季度迅速复产复工目前经济大幅反弹至3.2%，并领跑全球。随着国务院推出6方面33条稳经济一揽子政策措施，经济有望在3季度大幅反弹，重新恢复产业链供应链。经济将边沿改善，4月是经济底，5月数据末尾改善，6、7月有望大幅反弹。三驾马车中，恢复最快的将是投资尤其新基建投资，其次是消费，再其次是出口。主要政策发力点在于财政政策，效果更直接，传导更迅速，货币政策提供资金弹药。从宽货币到宽信誉将是关键，即经过政府投资带动企业投资和银行存款，所以提振企业决计十分重要，关系到投资乘数效应的减少倍数。我们以爲，中国经济暂时昌怒放展的基本逻辑没有变：市场化、国际化、工业化、城镇化、信息化。当下应坚决对中国经济前景黑暗的决计，市场经济的理念已经在这个国度扎根。路途是迂回的，出路终将是黑暗的。即使市场充溢争议，我们选择战略级看多中国，扑灭希望，照亮未来。参考：《中国经济三季度将满血归来》《战略级看多中国：三季度经济将满血归来》2、今年稳增长是头号大事，微观政策对经济和市场愈加友好建议大家把下面的话读三遍，微观政策对市场友好之情溢于言表，稳增长的力度不时加码。5月25日全国稳住经济大盘电视电话会议上强调：把稳增长放在愈加突出位置，着力保市场主体以保失业保民生，维护中国经济韧性，努力确保二季度经济完成合理增长和失业率尽快下降。国务院常务会议确定6方面33条稳经济一揽子政策措施5月底前要出台可操作的实施细则、应出尽出。要在做好疫情防控的同时完成经济社会展开义务，片面掌握，防止单打一、一刀切。国务院26日将向12个省派出督查组，对政策落实和配套展开专项督查。《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》近期发布并实施，强调“靠前发力、适当加力，推进《扎实稳住经济的一揽子政策措施》尽快落地见效，确保及时落实到位，尽早对稳住经济和助企纾困等发作更大政策效应。”根据历史阅历，传导的顺序是：政策底、心境底、市场底、经济底。估量近期稳增长措施有望加码加快，包括但不限于新基建加大投资、房地产软着陆措施密集出台、宽货币宽信誉加大力度、降低融资本钱、退税减税等。3、房地产调控不时松绑，支持刚需和改善型需求，困境反转黎明或已不远自2021年5月以来，房地产市场阅历了寒冬，这是长短周期叠加的结果。房地产是今年稳增长的关键之一。房地产稳，则经济稳。参考《对目前房地产情势的看法和建议》。近期国度释放出积极信号：3月《政府打工报告》指出，“因城施策促进房地产业良性循环和安康展开”。3月16日国务院金委会提出，“关于房地产企业，要及时研讨和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新展开方式转型的配套措施。”3月29日国务院常务会提出，“把稳增长放在愈加突出的位置，动摇经济的政策早出快出，不出不利于动摇市场预期的措施，制定应对可以遇到更大不确定性的预案。”6月2日央行表示：“及时校正金融机构的过度避险行爲，坚持房地产融资颠簸有序”。今年3月以来，政策放松力度进一步增强，5月以来不时加码，从之前的降利率、放宽公积金转向放松限购放松限售。效果末尾显现，春江水暖鸭先知，部分热点城市的楼市末尾放量回暖：我们判别，随着对房地产市场的不时放松，在坚持“房住不炒”前提下，困境反转黎明或已不远，不扫除后面有更有力的措施出台，改善销量，改善民生，提振市场决计，助力完成今年稳增长目的。参考：《对目前房地产市场的看法与建议》4、不必对疫情过度恐慌，定能战而胜之中国举国体制擅长干大事，虽然过去40多年我们阅历了各种困难，但我们均战而胜之，也是全球经济增长很棒的国度。随着北京、上海等疫情控制住，加快复产复工，产业链供应链恢复，中国经济在3季度将满血归来。几百年来，人类先后打败了黑死病、天花、西班牙大流感、霍乱、SARS等，相信在科技已经进步如此之快的今天，定能打败此次疫情。参考《全球大瘟疫简史》。5、中美监管部门加强协调沟通，缓解市场担忧，支持平台经济规范安康展开近期中美证券业监管部门正在加强协调沟通，提高跨境监管协作的效率，表现统筹开放与安全的理念，促进中国境内企业境外发行证券和上市活动有序展开。5月17日全国政协日在京召开“推进数字经济持续安康展开”专题协商会，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤列席会议并讲话。他指出，全球数字经济正呈现智能化、量子化、跨界融合等新特征。要努力顺应数字经济带来的全方位改造，打好关键中心技术攻坚战，支持平台经济、民营经济持续安康展开，处置好政府和市场关系，支持数字企业在国际外资本市场上市，以开放促竞争，以竞争促创新。《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》知道提出：促进平台经济规范安康展开。出台支持平台经济规范安康展开的详细措施。6、不必对美联储加息过度担忧，美国经济放缓将极大地制约加息进程，中外货币政策将“以我爲主”美国经济复苏基础十分脆弱，将极大的制约美联储加息进程。近期美国PMI指数、失业数据、消费者决计指数等已经末尾显露疲态。目前美国通胀很大程度上跟地缘骚动有关，美联储加息应对效果并不理想，反而会误伤实体经济。因此，估量美联储加息前快后慢，当美国经济重新掉头向下时，市场将会改动对美联储加息进程的看法。而且，作爲世界第二大经济体，中外货币政策不会受美联储政策烦扰，知道表态“以我爲主”，我们是有这个底气的，也契合中国自身的稳增长微观目的。7、市场均值回归，这是不变的规律历史规律告诉我们，市场具有内在的纠错机制，均值回归终将发扬作用。市场在绝望预期的底部往往孕育重生，在绝望中重生、在争议中下跌、在狂欢中崩盘。所以，我们要“在别人恐慌时我贪婪，在别人贪婪时我恐慌”。在炮火中挺进，在烟花中撤离。客观地看，前期的超跌反而给我们提供了机遇，跌出了下跌的空间。涨上去的是风险，跌上去的是机遇。买的廉价是硬道理，在市场过度绝望的时分，可以找到被误杀的好公司好资产，独一所需求做的就是抑制内心的恐惧。参考：《从今天起，末尾失望》二、五大结构性机遇世界终将属于理性失望主义者，这是一个哲学命题。绝望者正确，失望者前行。我们应该做暂时的理性失望主义者。在顶部理性，在底部失望。假设不是失望主义者，你就不会对未来有决计，就不会由于资产价钱跌过头了而进场。如今是看长远的时分了。未来结构性机遇值得关注：第一大机遇，困境反转：比如，中概股、港股、房地产产业链、猪周期、餐饮、旅游、金融，等等。房地产毫无疑问面临历史性的行业大洗牌，但是大家可以关注当年家电行业洗牌后，行业集中度提升，培育了一批大牛股，而且近期稳房市的政策密集出台、不时加码，有助于提振市场决计。不少的中概股、港股公司竞争力仍然十分强大，内在价值没有被破坏，只是由于短期的地缘等要素招致投资者过度绝望杀跌，相信这些好公司好股票的修复才干将十分微弱，就似乎金子总要发光一样。作者：高德注册登录官网
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